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“新冠疫苗的研制,华兰生物决不能缺席。 ’这是华兰生物工程股份有限公司(以下简称“华兰生物”,002007.sz )董事长安康在今年“两会”期间说的话。

年初,新型冠状病毒大爆发的“突然袭击”让整个社会对新冠疫苗抱有期待。 3月,华兰生物对外公布了新冠疫苗研制的好消息,但同时灭活疫苗和弱毒活疫苗两种技术途径同步进行。

现在,年近尾声,华兰生物就这样让投资者们四季如春,等到冬天,但等待的不是新冠疫苗的好消息,而是企业疫苗板块计划发售的消息。 现在的新冠疫苗怎么样了? 企业说:“正在研究开发中。 谢谢”用一句话回答了投资者的疑问。

事实上,疫苗历来是华兰生物的“明星业务”,现在剥离疫苗后,华兰生物剩下的业务能支撑700亿日元以上的市值吗? 剩下的业务板块发色怎么样?

疫苗“谁胖了”

今年年初,宣布与华兰生物一起研制新冠疫苗的巨头们,国内包括国药中学生和科兴生物在内的3个灭活疫苗被紧急采用,海外辉瑞、moderna个mrna疫苗也将在美国上市。 但是,华兰生物的新冠疫苗至今仍未持续。 关于这个问题,企业方面不仅没有对“投资者网络”给出任何回答,也没有对在股票吧中询问这件事的投资者给出回答。

虽然华兰生物新冠疫苗的研发起步较晚,但12月初,企业宣布将拆分企业疫苗板块上市。 根据华兰生物疫苗股份有限公司(以下称为“华兰疫苗”)的募集证书,计划为新冠疫苗的研发和产业化募集7亿6100万元的资金。

关于为什么拆分疫苗业务上市,根据华兰生物发布的公告,华兰疫苗实现与资本市场的直接对接,发挥资本市场直接融资的功能和特点,比较有效地降低资金价格,进一步扩大业务范围,丰富产品线,飞速发展。

那么,当所有企业都专注于新冠疫苗的研发时,为什么只有华兰生物专注于研究,如何顺势将疫苗投放到资本市场,使其价值最大化呢?

看看这几年,华兰生物的“明星业务”——疫苗板块赚了多少钱。 足够单独发售疫苗了。 其财报数据显示,年和2019年,企业营业收入分别为8亿元和10.49亿元,同比增长181.75%、30.68%。 不可扣除净利润分别为2.12亿元和3.58亿元,同比增长328.5%和3.58%。

从该企业年报的财务数据来看,前三季度的疫苗业务收入约为11亿元,这个数字远远超过了2019年的年收入。

华兰疫苗成立于2005年10月,由华兰生物和香港科康共同出资设立。 培育了15年的核心产品4价流感疫苗,在收获季节,华兰生物是如何抛弃它上市的? 华兰疫苗上市谁最受益? 一定是有华兰生物董事长安康和突击的机构投资者。

从华兰疫苗目前的股权结构来看,企业实际上是人为控制安康,通过华兰生物、港科康间接控制华兰疫苗85%的股权。 截至年9月底,安康直接持有华兰生物17.85%的股份,通过港科康及港科康全资子公司重庆盛康间接持有华兰生物28.19%的股份,间接持有华兰生物46.04%的股份,成为华兰生物的实际统治者。 此外,安康通过港科康间接控制着华兰疫苗10%的所有权。

图片来源:华兰疫苗募集书

值得注意的是,华兰疫苗的另外两个股东高瓴骆盈和朝壹启明是年3月引进的战术投资者。 据天眼查称,这两家新企业均于今年3月下旬成立,分别背靠高甫资本、朝壹基金。 那时,华兰疫苗整体估值138亿元,这样一来,企业上市,其实管理者和背后的机构投资者肯定会爆满。

剥离疫苗后还剩下什么?

市场对华兰疫苗的上市非常有前景,对华兰生物来说怎么样? 除疫苗板块外,企业还剩下哪些业务? 这些业务的成色怎么样?

华兰生物是剥离了“明星业务”——疫苗后,剩下的都是血液制品业务和尚未出品的生物药。

相对于其疫苗业务,华兰生物的另一核心业务——血液制品业务低迷。 具体来说,根据2019年年报数据,企业血液产品占营收的比例为71.46%,疫苗产品为28.19%。 但是血液制品的毛利率为57.14%,远远低于疫苗,疫苗的毛利率为85%。

同时,这几年,华兰生物血制品也陷入了增长瓶颈。 从2019年到2019年,其血液制品收入增长率分别为34%、14.5%、15.9%、9.8%,下降趋势明显。

西南证券根据华兰生物三季报的评价,企业血液制品业务暂时受到压力。 上三季度血液产品业务收入约19.6亿元,预计将减少约6%。 另外一方面,上半年浆液采集量减少导致供给减少; 另一方面,疫情导致前三季度门诊和住院患者减少、血液制品诉求减少、血液制品业务销售费用增加,预计血液制品业务前三季度净利润约6.6亿元,减少约16%。

另外,这几年,华兰生物也在继续扩大单克隆抗体药(以下称为“单抗”)等业务板块。 单抗多用于癌症和自身免疫性疾病的治疗,而且价格不高。 由于具有靶向性强、特异性高、副反应小等特点,目前单抗已成为生物药物中增长最快的细分行业,全球单抗药物年销售额合计达数百亿美元。

事实上,从年开始,华兰生物就进入了单抗行业,与股东共同建立了华兰基因。 目前,华兰基因共有7个单抗品种获得临床试验批准,其中阿达木单抗、曲托珠单抗、三聚氰胺单抗、贝伐单抗已按计划开展ⅲ期临床研究,丹尼莫抗、帕尼莫抗和伊马单抗已进入ⅰ期临床研究。

值得注意的是,华兰生物目前出现了不成熟的单抗产品,但该行业的市场已经被巨头们瓜分。 例如,恒瑞医药、君实生物、百济神州等头部药企,已经有很多成熟产品。

那么,如果未来没有疫苗板的“加持”,只剩下低迷的血液制品业务和还没有产品的生物药。 这样的华兰生物到底含多少钱?

从华兰生物三季报数据来看,其营业收入为30.73亿元,同比增长16.46%。 净利润9.64亿元,同比增长0.04%。 扣除非归母净利润8.75亿元,下跌1.89%。

但是,华兰生物是今年疫苗的大牛股,特别是从年初的24元上涨到8月4日的76元,股价上涨了3倍,市值一度达到1303亿元。 但随后股价呈现下跌趋势,到了12月29日盘中,企业市值为752亿元。 与今年的最高值相比减少了551亿元。 这样的华兰生物,高位监狱的投资者将来有解决的机会吗? “投资者网络”将继续受到关注。 (思维财经出品)

(责任:关婧)

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标题:“华兰生物市值蒸发超500亿有玄机 拟将疫苗板块分拆上市便宜了谁?”

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