“张宇燕：2017世界经济成绩不俗，未来总体延续增长态势”

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12月16日，“濮阳信息港三亚思客年会”在海南召开。 中国社会科学院世界经济政治研究所所长、中国世界经济学会会长张宇燕做了精彩的基调演讲。 张宇燕认为，未来世界经济走势总体上继续目前的增长态势。 关于今年世界经济“成绩单”，张宇燕在世界经济增长、贸易增长、劳动力市场、金融股市方面表现不俗，但全球债务水平依然居高不下，大宗商品价格波动较大。 此次思客年会由濮阳信息港主办，濮阳信息港思客和濮阳信息港海南分企业承办，三亚市人民政府、恒大集团为支援合作机构。

以下是演讲的精彩文案。

中国社会科学院世界经济政治研究所所长、中国世界经济学会会长张宇燕做了精彩的基调演讲。 濮阳信息港记者郭小天摄

世界经济成绩不俗

今年世界经济最重要的优势是恢复和增长，人们的信心正在提高。 根据国际货币基金组织今年的预测，世界经济的年增长率将达到3.6%。 其中，发达国家中最具表现力的国家，经济增长率达到2.2%，即使在快速发展的中国家中，国家经济增长率也达到了4.6%。 这个数据与去年相比，发达国家上升了约0.6%。

不仅世界经济在增长，贸易也在增长。 扣除价格因素，全球贸易从上两个季度来看，年增长率将达到4%以上。 这4%看起来不贵，但意义重大。 因为过去连续3、4年的世界贸易增长低于世界经济增长。 这是二战后世界经济前所未有的情况，今年发生了一些变化。

劳动力市场也很好。 有很多具体的数据。 无论是发达国家，还是大部分快速发展中国家，失业率都在下降。 美国失业率降至4.1%。 这是过去十几年的最低点。 美国总统特朗普认为，现在是经济最好的时期。 另外，工资也在上涨。 美国的周工资比去年上涨了25美元，这是在多年没有增长的背景下，今年有2.8%的增长，这是令人鼓舞的事件。

另外，物价水平也开始慢慢恢复，整体稳定。 全球投资比去年好一些，今年达到1.8万亿美元，成绩也很好。

从债务水平来看，全球债务水平仍然很高。 根据国际清算银行的数据，全年全球债务占gdp的比例为234%。 据国际金融学会统计，全球债务占gdp的比例为314%，这是按口径计算的。 任何数据都表明，全球债务水平很高，但债务总体上略有上升。

世界金融股市今年普遍上涨。 根据国际机构资本国际企业编制的msci指数，从年1月至9月，全球股价上涨19%，至近20%。 但是，这与世界经济的表现差距非常大。 其中，发展中国家的增长速度更快，但美元在过去的一年中整体呈下降趋势。 无论是看其名义还是看其实际，美元指数都在下降。 迄今为止，有变动，在变动中下降。 大致下降了5%到7%。

商品级大宗商品的价格，如石油、粮食、矿产品等价格，过去一年波动较大，过去一年大宗商品价格略有上涨。

中国经济不断为世界经济做出贡献，我们正在推动世界经济向稳定、中速方向快速发展。 濮阳信息港发(翁叶俊摄)

世界经济未来迅速发展的方向是什么？

第一，目前的增长状况是否可持续？ 国际货币基金组织根据购买力平价预测全球经济年增长率为3.7%，但可以看到很多数据。 这些数据不支持当今世界的快速增长。

从劳动生产率的增长来看，这一增长率与历史时期相比非常低，许多国家呈负增长。 劳动生产率没有增长，世界经济增长一口气达到3.7%，其基础非常重要的支柱变少了。 另外，经济增长的直接原因来自总诉，总诉包括两个重要的拷贝。 一个是投资指控。 二是费用的收取。 目前的现状是，投资诉求和费用诉求的增长速度较慢。 2000年至2008年，全球投资诉求平均增长8.5%，支出诉求平均增长7.4%。 过去五年，全球投资和费用指控分别增长了2.1%和1.8%。 由此可见，在投资总诉求不足的情况下，经济增长速度一路飙升。 因此，从这些层面来看，世界经济快速增长的支撑力还很弱。

第二，今年的股价，也就是资产价格上涨速度快，是世界性的。 资产市场不会出现吗，据说出现了泡沫，很快就会崩溃吗？ 金融危机爆发后，道琼斯指数一度下跌至7000点，目前已突破24000点。 美国股市价格已经达到40万亿美元以上，从历史上看，如果美国股市价格超过gdp的两倍，往往会在一年内调整，调整力度为股价的10%或15%。 资产市场泡沫会很快破灭吗？ 当然这有争议，房价也一样，所以人们担心资产市场有很大问题。 但现在的情况不同了。 美国的银行杠杆率从40倍下降到了20倍。 我个人认为，明年发达国家和发展中国家发生资产市场调整的可能性有20%。

第三，美国货币政策和全球货币政策的一些变化对经济有多大的影响？ 联邦储备系统的联邦基金利率每年上升三次。 联邦储备系统主席耶伦表示，明年可能会进一步提高。 她担心的问题之一是美国的债务，她说“不高不低”，货币政策回归常态是她的既定目标。 欧洲和日本目前仍在考虑跟进，目前欧洲表现出了包括购买债务规模等在内的些许表态。 日本也在研究能否降低通货膨胀目标，但如果将通货膨胀目标降低1%，货币政策的正当性就会暴露出来。

但是货币政策本身对经济有多大的影响呢？ 近年来，世界央行，特别是发达国家的央行正在推行宽松的货币政策，但效果不明显。 大量流动性进入资本市场，资产价格上涨，货币乘数和货币流通速度创历史新低。 例如，从美国的货币乘数来看，截至今年10月，美国的货币乘数为3.59。 截至2008年4月，美国货币乘数为9.32。 可以看出，美国的货币乘数目前非常小，被证明经济活动不那么活跃。

货币政策到底有什么作用？ 其传导机制会怎么样？ 它是促进作用还是干扰作用？ 这是一个值得我们思考的问题。 现在考虑货币政策时，所依据的第一个指标之一是就业。 从就业指标来看，美国失业率有所下降，但在美国年龄25~54岁的劳动力人口中，不找工作的占劳动力总人口的比例为去年的15%，而这个数字在50年前为6%。 这表明，尽管很多人没有去找工作，劳动参与率在上升，但与历史上平均67%、68%的水平存在差距。 所以，公开表示雇佣指标不能作为制定货币政策的依据。

另外，美国的财政政策，特别是特朗普的税改政策的影响有多大？ 我们看到在资本市场上，包括股价上涨和洼地效应在内，许多国家面临减税压力，面临改变自身税收政策的决定，从而表明了这种影响有多大的判断。

无论如何，未来世界经济的势头总体上继续着现在的增长状况。 虽然.5%、3.6%的态势概率比较大，但由于没有考虑地缘政治因素，有很多潜在风险。 但是，我们仍然有信心。 中国经济不断为世界经济做出贡献，我们正在推动世界经济向稳定、中速方向快速发展。

(责任:马常艳)