“票据理财绝非“零风险””

本篇文章3494字，读完约9分钟

在发行银行不倒闭、票据本身没有问题的前提下，投资者必须观察发行平台的信用风险。 虽然很多平台会以超高收益率吸引投资者，但这种超高收益率可能来自平台的补贴，也可能是平台利用质押票据进行其他投资。 如果这种高补贴无法持续，或者出现资金周转问题，投资者的本金和收益将难以偿还。

随着新闻网络金融渗透到以前传金融的各个行业，金融脱媒的步伐进一步加快。 年以来，风靡一时的货币型基金“宝宝”类理财产品收益率持续下降，经济下行，资本市场不自信，理财市场“跑”现象频发，投资者在选择理财产品时更加谨慎，“控制风险”是投资者最在意的。

但对网上投资理财有习性的投资者迫切需要其他替代产品，在这种背景下，互联网理财市场的进一步创新，成为票据理财的异军突起，被称为“唯一的风险就是银行倒闭”，成为理财市场的“新宠”。

网络票据理财，简而言之就是将融资公司持有的票据质押给网络平台，网络平台据此设计和发布理财产品，投资者在网上购买理财产品，投入的理财资金为公司提供融资。

一位农业银行票据营业部的工作人员对《国际金融报》记者表示:“网络票据的理财，从融资方法上看，是质押融资。 从产品分类来看，借款类属于理财产品的工作实质上是民间借贷的互联网化和平台化。 ”。

票据理财盛行的理由

网络票据理财之所以迅速兴起，首先是两个原因:一是目前中小公司持有的小面额票据存在“折价困难、折价高”的问题，导致网络平台难以通过正常的银行贴现渠道获得融资，其新、实 二是投资者进入门槛低，投资回报率高，许多网络票据理财产品均从1元起售，相比常规银行理财产品5万元的最低门槛，可以接受越来越多的“散户”投资者，票据类理财产品的收益率也通常 也就是说，网络票据的理财产品在供需两方面都有很好的“大众基础”。 因此，它迅速受到欢迎也是有道理的。

在以前流传的票据业务中，商业银行使用存款资金向公司提供票据贴现融资，起到信用中介的作用。 网络票据资产管理平台的出现，使得公司票据融资和个人投资实现了直接资金对接，形成了票据行业的金融脱媒。

但是，上述农业银行票据营业部的工作人员认为，短期内网络票据理财很难对以前流传的商业银行票据业务产生实质性的冲击。 首先，因为目前网络票据理财平台公司自身资质的信用和运营规范性和风险管理能力都比商业银行差一些。 该产品的市场接受度和认同度也受到一定的影响。 现在的网络票据理财业务，从某种意义上说，越来越多的是对商业银行以前传递的票据业务和理财业务起到“补缺”的作用。 也就是说，将一些商业银行难以正常贴现提取资金的票据转为理财产品，出售一些可能没有达到购买商业银行常规理财产品的门槛投资者。

农业银行票据营业部社长王红霞曾在文章中指出，网络票据理财是指网络平台利用大数据、云计算等网络技术，实现票据融资公司与大众投资者融资诉求的直接对接。

据记者不完全统计，目前的网络票据运营平台大致分为四大类:第一类是专门从事票据理财业务的平台，如金银猫、票务金所、票务宝、银票网等。 二是电商推出的票据理财项目，包括阿里“招财宝”、苏宁理财频道推出的名为“财运通”的票据理财产品、京东推出的“小银票”系列理财等。 第三类为银行类，如民生银行旗下民生电商的“e票通”、平安旗下“橙e网”的“小票通”、招商银行与关联方合作的“e+稳定盈余融资项目”、江苏银行的“融e信”等。 第四类是以陆金所为代表的以前从p2p平台传来的票据理财产品。

据盈余咨询分解师王春影介绍，截至2009年3月，参与票据理财业务的p2p网贷平台超过90家。

网贷之家数据显示，目前p2p票据理财规模最大的是金银猫、票宝、银票网。 其中，金银猫3月单月成交量达到3.6亿元，银票网成交量达到3.6亿元。

王红霞指出，展望未来，如果监管部门能够合理监管和诱惑，参与机构就能积极稳妥地开展业务，共同推动网络票据理财领域规范化、透明化的快速发展，在不久的将来，商业银行以前在票据业务上的主导地位将受到巨大挑战

成交量或小幅下跌

银票网执行董事兼总经理易德勤建议投资者投资票据类p2p产品时，请先了解该p2p机构票据的工作背景。 目前，一些p2p机构可能会参与票据理财p2p业务。 投资者首先需要了解他们是否有足够的票据专业团队，认识到票据伪造风险后再进行投资。

中投顾问金融领域的研究员边晓瑜评价说，今年的票据理财交易额有可能大幅减少。 因为随着种子客户积累的逐渐完成，平台一定会开始考虑利润，平台补贴减少，产品收益率也会下降，这在一定程度上影响票据理财产品的交易意愿。

年上半年上线的票据理财产品年化收益率一般维持在6%到7.5%之间。 但是，目前电商公司票据理财收益率明显下降。 京东小银票收益率在4.2%左右，国美的美银票收益率在4.5%-5%之间，苏宁的银承库收益率在4.2%左右。

盈余咨询高级分析师张叶霞认为，今年一季度的走势与领域季节性快速发展有关，农行、中信的票据件对p2p网贷领域票据业务成交规模影响不大。 值得注意的是，票据理财交易额没有大幅下降，但增长率明显放缓。

事实上，中国票据市场已经快速发展了20多年，一直隐藏在公众视野之外。 但是，如今接连爆发的票据事件，不仅受到监管层的重视，也让进行票据理财的投资者感到担忧。

融60分析师刘银平认为，目前票据领域混乱，票据理财平台参差不齐，票据理财产品风险大幅提高，投资者必须谨慎。

对于违规频繁、风险不断暴露的银行票据业务，一家网络票据资产管理平台相关负责人认为，银票业务未来电子票据将取代纸质票据。 “电子票据不易造假，交易每一步都易于验证，多次质押等违规操作未能有效进行，更加安全”。

其实，为了规范票据市场，央行也在宣传电影票。 全国政协委员、央行副行长潘功胜在今年两会期间于政协集团会议间隙接受媒体采访时表示，建立统一的电子化票据交易市场是央行下一步的重要员工之一，这将提高票据市场的交易效率，防范票据市场金融风险 关于建立全国统一票据市场是否有时间表，潘功胜表示央行正在抓紧推进。

个性化的风险必须警惕

网络票据理财业务迅速发展，所带来的风险也不容忽视。 许多平台主张产品“唯一的风险是银行倒闭”，但由于互联网金融的虚拟性和票据业务本身的特点，互联网票据理财产品既有互联网金融的普遍问题，也有个性化的风险。

上述农业银行票据营业部的工作人员告诉记者，理财投资标的兑付风险不容忽视。 与货币基金投资的货币市场工具相比，票据在兑付时更可能遇到拒付或拖欠支付。 许多网络票据理财产品在推广时表示，银行承兑汇票到期由银行无条件兑付，因此唯一的风险是银行破产。 “但是，这种推广带有误解，银行不会破产，也不是说下属某个基层承兑的票据到期后一定会按期兑付。 实际上，票据本身存在假币、克隆券等假币风险，即使票据本身属实，承兑行有时也会认为票据有瑕疵，或因自身经营需要而不及时兑付，这就是兑付风险。 也就是说，票据到期不能按期收回资金的风险不一定是银行破产的风险。 ”。

此外，发生故障时投资者利益受损的风险。 目前网络票据理财平台企业还处于初步快速发展阶段，在制度、流程、风控等多方面还不完善，特别是相关法律法规和投资者保护力度较弱，容易引发损害投资者利益的风险。 例如，资产管理期间融资公司破产，工资拖欠、税金等优先于债权返还的事项时，投资者(作为融资公司的债权人)是否能够回收资金也不清楚。 目前，网络票据理财产品投资的票据多为中小企业持有的小银行发行的小额面票据，因此票据本身质量相对较差。 因为这个风险也会扩大。

招商银行总行法律和合规部副总经理黄斌认为，应观察挂失停止和公示催告的法律风险。 网络理财业务中的平台或票据保管服务者不关注票据丢失和法院公示催告新闻，受到质押或受让票据收益权的，权利可能失去法律保护，这种丢失和公示催告排除了融资者和第三方恶意发起的 为了维护权利，公示催告期间需要向法院出示票据主张权，但报纸上刊登的公示催告新闻一般不为人知。 然后，需要注意报道公开不充分的风险。

王红霞提出了完善的网络票据理财相关法律制度，认为:“一是加快推进网络金融立法，完全关联法律制度。 二是尽快修改《票据法》，解决票券业务创新快速发展的法制约束。 我国现行《票据法》对票据的真实贸易背景、票据背书转让等有了确定的严格规定，但网络票据业务的兴起无疑推动了票据相关其他业务的迅速发展，如在网络平台上票据转让、票据基金、票据证券化、融资性票据等新的票据投资业务 为此建议弱化《票据法》对票据的贸易背景审查，增加融资性票据的相关规定，允许网络等新电子平台业务进入。